口怡宝的烦恼也不少ag旗舰厅网站入

　　虽然华润饮料自2011年开启了多品牌战略◁-★●，但一直没有大型爆款产品出现▽□▽。或者说是取决于怡宝这个超级大单品▲▽○■▷？

　　也就是说-▲☆，华润饮料已经遇到农夫山泉的强力竞争▽◁=△…，并且逐渐落于下风-△-△▽▷，同时华润饮料也没有找到另一个大单品产品☆★，整个公司目前依旧靠怡宝支撑◇•=。

　　从数据来看◁•，华润饮料与农夫山泉在包装水业务上的年收入相差本就不小◇★○▲▷▷，2023年农夫山泉相关收入为202△▽◇=.6亿元…◆◇▲，而华润饮料为124=•■.5亿元▼■，但更关键的是★●••▪○，农夫山泉在盈利能力上远超华润饮料▪○▷▽。

　　有意思的是■■▲，就在华润饮料即将上市的节点•○○•，农夫山泉正在推出绿瓶装纯净水-▼•，打破了此前☆○◇◁▪“不再生产纯净水○▪★”的原则▲■●△。农夫山泉绿瓶纯净水的推出…○••▪，被业内视为与怡宝正面竞争□■☆□，就连产品外观与怡宝都有几分相似■▽-。（详见《 》）

　　事实上▪○◇○★，怡宝曾在2015年短暂超过农夫山泉★▼，但很快被反超回去•★，成为★●☆◆•=“万年老二◇■●★”○•◁。事实上ag旗舰厅官方网站入口▼•▽=■，怡宝在整个包装水市场的占有率正在下滑ag旗舰厅官方网站入口▷◆●=○。数据显示△=○◇▲◆，2018年怡宝在包装水市场占有率超过22%◆▷，位列第二▪◁▪☆▷，但到2023年已降至18★▷▲.4%•★◁•。

　　根据港交所官网披露▪■▪▷，4月22日华润饮料向港交所主板提交上市申请▲○，这个◁••“水龙头△●◆☆=▪”终于即将上市◁•。

　　主要取决于包装水业务◆□=，利润率更是高达28%●▪▷=▲□，推出了午后奶茶▷▲◆▼◆、火咖•▷●、魔力等品牌■□▷◇，利润率仅为农夫山泉的三分之一●=◁△■☆。华润饮料的包装水业务营收占比高达92-●◆.1%△▷•○▪-，而华润饮料的毛利率为44▷◆.7%△★，

　　这说明了包装水市场集中度正在提高☆▲●△，有强者恒强的趋势☆▪▽△。根据灼识咨询数据•☆▷，包装水市场前五大企业的总市场份额由2021年的56▼●.2%增至2023年的58-=☆○▽.6%■☆▲。

　　2023年农夫山泉的瓶装水业务占比接近总营收的一半■▷==●，但同时在即饮茶板块◁□…▽□，尤其是通过▼○◆“东方树叶▽…▷”和△▲▪=□◁“茶π☆▼□□••”等茶饮品牌○▼★◁，实现了126◁◆☆●▷….59亿元的营收▷•△▽△▲，占公司总收入的29◁○•.7%▽◁=，并带来了57▲◆▲◁◁△.53亿元的营收增长-…，已经成为▲••“第二曲线○▷■•”业务▼-◁◆。

　　华润饮料与农夫山泉的核心差距在于上游生产线条饮用水生产线条饮料生产线条自有生产线条生产线来辅助降低成本…◁●△△。

　　但华润饮料的企业表现▪△▲☆，根据招股书数据▲△•，也就是超九成收入可能都来自于怡宝产品○■▲••。2023年农夫山泉的毛利率达到59%…-●。

　　其实总的来看△=○，华润饮料的渠道网络是不错的•▪，但产品能力恐怕是短板▲-▪，因此长期被局限在了纯净水领域▷•••▪，没能通过优质产品来有效复用渠道资源•▽★▪…△。

　　我们认为△☆，华润饮料整体的企业质量是非常好的▽◆▷☆，但随着农夫山泉切入纯净水品类▼▽…▪，华润饮料的核心资产怡宝也在经受越来越激烈的行业竞争•●△•会损伤肝脏？适度饮用很重要ag旗舰手机版，未来企业恐怕要在产品定义…▽、消费者洞察方面下更大的功夫◆●•，找到下一个大爆款•○■=◆…。

　　根据招股书披露--◆◇，目前华润饮料主要拥有怡宝▼-☆▪●▪少ag旗舰厅网站入、至本清润○□、蜜水系列▼○◁★★、假日系列及佐味茶事等13个品牌的产品组合-★◆★…、共计56个SKU•▽。

　　尽管华润饮料也在菊花茶饮料中推出了爆款产品◇☆▽“至本清润菊花茶☆□•=▼=”□●□口怡宝的烦恼也不，在菊花茶饮料中市占率38○☆.5%▪■●◆☆，但整个体量实在太小●☆■○•，仅7▲•▽….56亿元▼◆▽-=，虽是亮点但显然难以撑得起华润饮料的未来▷•。

　　而在终端销售网络方面□★•…●▷，华润饮料合作经销商超过1000家☆◇▼，一线万个零售网点▷★▽◇=☆，其中三线及以下城市网点数占比过半◆=◆，但与娃哈哈相比也有差距▪▲▼▪☆，后者合作经销商超过7000家▷•▷•▲，终端网点超过300万个▷=●□。

　　怡宝最初主要在广东省销售•■★▽☆=，本土市场稳固后△◆…▲，2008年开启全国扩张▲○▽•…-，成为了华润的重要利润中心◇•。2023年-•☆，华润饮料卖了超146亿瓶怡宝产品…=▷▼，产品零售额达到395亿元▲●▪，在饮用纯净水市场的份额达32•◇.7%=■-，在国内排名第一•▽□=。